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3．物业类型维度：哪种业态景气度更佳？另一个重要的分析维度是对于商业地产不同业态的分析。商业地产包括五种主要的业态：大型商业物业、社区商业、写字楼、酒店与工业物业。每种业态的增长速度与行业空间各不相同，所处景气周期位置也各不一致，且都有其独特的运营模式与需要关注的驱动因素，需要投资者逐个区分，加以把握。

近期发表在《自然气候变化杂志》的最新研究报告表明，在美国，气候变化与细菌耐药性存在着密切联系，尤其是美国南部地区。波士顿儿童医院和多伦多大学的流行病学家发现当地气温较高和人口密度较大，一些常见细菌菌株的耐药性就越强。研究报告第一作者、波士顿儿童医院研究员德里克·麦克费登（Derek MacFadden）说：“迄今为止，关于气候对传染性疾病的影响多数集中在媒介传播和腹泻疾病，然而我们的研究表明，气候变化可能对病毒的耐药性具有显著影响。如果是这样的话，随着时间推移全球气候变暖趋势加剧，抗生素耐药性的变化将远超出之前的预期，之前很可能低估了气候因素产生的影响。

生物医药长盛不衰基岩资本看好生物医药的投资前景。岑赛铟称，如果未来十年、二十年你不了解生物医药行业的投资逻辑，就很难说自己是一个合格的机构投资人。在岑赛铟看来，美国生物医药的行业判断与A股并不相同。A股的生物医药行业作为一个强周期板块，牛市它走的稍微慢，熊市它就很抗跌，甚至熊市它还能涨，逻辑很简单，再穷也得吃药。十年以前，美股的生物医药行业基金也是这种走势，但是从2010年开始，已经非常明显看到美国的生物医药指数明显跑赢所有指数。

报告特别强调，必须改革创新环境治理方式，对企业既要依法依规监管，又要重视他们的合理诉求，不能“一关了之”，不能搞“一刀切”式简单粗暴执法，要给企业达标整改合理过渡期，让企业既有外部压力，又有内在动力。污染容易治理难，破坏容易恢复难。想一夜之间天变蓝、水变清是不可能的，我们需要付出长期的、巨大的努力，才会有一点改善。而改善的过程是从量变到质变的过程，污染治理达到一定程度，才会出现质的飞跃。生态环境目前向好趋势明显，大家都有感受，绿色发展的社会共识度也越来越高。

北京商报记者刘洋于海/文宋媛媛/制表责任编辑：李锋●新浪财经诚聘：数据科学分析师、海外市场研究员本周，全球主要股指（ACWI）普遍反弹。美股三大指数周涨幅超过2%，从10月重挫中有所恢复，受益于财报和经济数据利好。备受关注的苹果（AAPL）季度业绩总体符合预期，但iPhone出货量、营收前瞻不及分析师预估，引发增长放缓担忧，股价跌入技术修正区。

（2）“租”的模式相较“售”的模式，其盈利能力更强。在地产债系列思考之二中，我们指出ROIC能够兼顾房企盈利和周转能力的考量，因而是衡量房企盈利能力的较好指标。通过考察28家商业地产样本ROIC与租金及经营收入占营收比的关系，数据显示：随着租金及酒店收入占比提升，ROIC呈上升趋势。以租为主的盈利模式下，房企更有动机提升旗下商业地产的开发、运营质量，从而提升物业的投入回报率。另外，房企用于自持出租的物业往往是其开发的地段较好、质量较高的物业，其本身较高的资源禀赋也将体现为较高的盈利水平。例如样本发行人中国国贸、帝泰发展及陆家嘴，其用于出租的商业物业均为北京、上海核心商业区的高质量办公楼、商场，因而拥有超过6%的高ROIC。